图：国际航运市场好淡正出现一个新的关键时刻 

　　美国华尔街金融危机席卷全球，全球经济和各行业都不能幸免，美国银行家认为国际航运业同样受到冲击，包括海贸货量减少和实时的信贷冻结，令到不少有计划欲扩建船队想向银行融资的船东遇上难题。 

　　危机爆发令行业陷得太深 

　　以佛罗里达州那不勒斯市为总部，专长于船舶财务业务的第一国际公司（FIC）主席斯莱特的看法，认为国际金融市场形势的恶化程度和速度，比想象中还要快到来。“今次金融危机令航运业陷得太深，必须大力进行修正。”他如此表示。 

　　波罗的海综合运费指数上周四已跌破3000点大关，一度报2997点，与今年5月份最高峰的11793点相比，只是其四分之一，跌幅高达75%，且跌势还未止，股票市场的运输股亦遇上跌势未停情况，刚于9月9日部署进入纽约股票交易所的Claymore／三角洲全球航运贸易基金，用来追踪30只航运股票的指数，在它刚开始交易时股价在22.26美元，上周以来一直下跌，一度低至16.71美元，至上周三才回升至17.25美元。 

　　在纳斯达克上市的Dry Ship公司股价以惊人速 度下跌，一年前一度每股高达131.34美元，上周三已跌至35.45美元。 

　　散货航运现低盈利周期 

　　Lazard资本市场副总裁拉扎德有此分析，认为干散货航运市场正出现一个低盈利周期，但并未覆盖长期包租合约在内，展望未来仍然有不少上市的航运股票是有吸引力的，他数出多家公司的股票包括Genco、Eagle Bulk、Navios和Diana Shipping公司。 

　　“近中期表现将会弱，甚至会继续疲弱下去，但基本的估值依然有速度来提升吸引力。”他在上周写给客户的投资日志中如此写。 

　　“如果宏观经济前景改善，干散货运输市场亦应如此改善，我们的前景可能变得更看涨和快速。”“航运业是一个服务行业，十分依赖国际贸易，但国际贸易的各个领域都在下降，海贸运输前景会放缓。”他说。 

　　“原因本身并未有充分显示出来，总是有事延迟发生在航运业内，合约被固定一年内未必见到有效，预定船舶订单不会逾期一年，但得不到在三年内交付的承诺。 

　　“不少船公司正使用高杠杆作用和用昂贵价钱造新船，船东有可能会付出更多金钱，这种情况，十年前曾经以同样方式在造船行业中发生过。”他指出，假如相信由2005年出现的航运高潮周期会继续下去，他断言不可持续下去，除非中国有本事凝固基本原材料需求直至未来。 

　　贷款合约与融资受关注 

　　斯莱特目前特别关注一些船公司贷款合约与融资问题，由于股价下挫，可能无法获得融资满足。他同时相信假设运费依然保持疲弱的话，承运人有可能在造新船合同中退出，以避免在经济低迷，船价下跌中赔钱。但他怀疑这一策略能否真正治疗供过于求的情况。 

　　“船厂将分散来建造新船，”他说，“无论是试图找到其它买主，船厂甚至不惜通过修改图纸或转换半个完工的船壳去连接另一个不同的船只上，将风险降到最低。”