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|宏观经济 |
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时间:2008-5-5 13:21:39 共有 人次浏览 共有 0 位网友参与评论 查看评论
2008年一季度，次贷风波对世界经济增长的滞后负面影响全面显现：美国短期滞胀可能性不断加大；欧元区经济增势拐点已现；日本经济增速剧降；亚洲经济增速也有所放缓。而与此同时，国际原材料和大宗商品价格尤其是粮食价格加速上行，致使国际通胀压力持续加大。 在经济增速明显放缓而通胀压力加大的背景下，美、英监管层为了避免经济衰退大力放松货币政策，而欧元区由于通胀压力过大，降息的可能性已大为降低，印度等新兴市场经济体则采取了紧缩的货币政策。 我们认为，次贷风波的恶化趋势有可能从2008年三季度开始有所缓解。因此二季度发达经济体的经济增速将进一步放缓，而其对新兴市场经济体滞后的负面影响亦将日益显现。鉴此，我们预计2008年全球经济增速将放缓至4%左右，为2002年以来最低增速。 一、全球经济走势分析 美国经济短期滞胀可能性不断加大。2007年四季度美国经济增长率(根据数据取用和比较的国际习惯，这里的经济增长率为实际GDP季环比经年度化折算 能性不断加大： 一方面，美国经济增长面临的衰退风险来自四个层次。第一，房地产市场持续萎靡：截至2007年末，美国个人住房净资产占住房市值的比例已经降到1945年以来的最低水平，住房抵押品赎回权丧失率达到创纪录水平，抵押贷款拖欠率也创下1985年以来的新高。2008年1月和2月，美国现房销售同比下降23.4%和23.8%，单户新屋销售同比下降32.5%和29.8%，建筑支出同比下降3.1%和3.5%，新屋开工同比下降22.8%和27.7%。3月，美国新屋开工数折合成年率为94.7万套，跌至17年来的最低水平。房市萎靡将大幅拖累美国投资增长，加大短期经济衰退的可能(从历史数据看，投资变化是美国经济短期波动性的主要来源，次贷风波中美国房市萎靡通过抑制投资大幅拖累了短期经济增长，详见本所2008年2月29日发布的研究报告《美国经济会因次贷风波而衰退吗？》)。 第二，个人支出和企业支出出现疲软。2008年2月，美国个人收入环比增长率从1月的0.3%升至0.5%，但同期个人支出环比增长率却从1月的0.4%降至0.1%，储蓄率则从1月的-0.1%升至0.3%，表明消费者在收入改善的背景下依旧行为谨慎。与此同时，美国工厂订单在2008年前两个月连续下降，降幅分别 | |||
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