4.重要上市公司介绍

　　4.1国际风电设备企业估值

　　从国际著名风电企业的估值情况来看（图表17），持续高增长对应高估值水平，如丹麦的Vestas、印度的Suzlon、德国的Nordex、德国的REPOWER等，其07年、08年业绩预期增长率都非常高，对应的市盈率水平也相当高。尤其是德国的Nordex、REPOWER的表现尤其明显，其07年对应市盈率水平分别达到220、177，08年对应市盈率水平分别达到60、63倍。

　　我国风电行业处于起步阶段，在未来4-5年内行业的复合增长率可能达到40％左右，相关风电设备企业的成长率可能更为惊人，持续的高增长类企业也有望分享较高的市盈率水平。

　　4.2看好风电设备行业：整体增持

　　我国风电设备行业处于快速成长期，并且受到政策支持，未来5-10年内风电设备市场都将随风电发展而快速增长，值得重点关注。而且，根据国际经验来看，风电发展迅速的市场中，相关的风电设备企业也能够享有较高的估值水平。我们给予行业整体增持评 级。

　　目前，进入该领域的上市公司较多，但多数在市场需求集中的兆瓦级别产品上仍处于开发阶段。未来，能够更快地掌握核心技术的企业有望在竞争中胜出，成为行业龙头，最大程度分享行业成长带来的业绩提升作用。风电设备制造类上市公司未来业绩增长仍有不确定性，积极寻找其中有可能胜出的公司，将能把握其中的投资机会。

　　4.3风电设备上市公司介绍

　　4.3.1众多上市公司进入风电设备制造领域

　　目前我国上市公司中涉及风电设备制造的企业主要有湘电股份（600416）、华仪电气（600290）、长城电工（600192）、ST仪表（000862）、东方电机（600875）（旗下东方汽轮机涉及风电设备制造）、天奇股份（002009）、中材科技（002080）等。

　　4.3.2湘电股份（600416）

　　公司引进2MW永磁直驱风电设备技术，目前正处于发电机组国产化推进阶段。

　　公司风电设备样机试制成功以及投入批量生产的时间具有较大的不确定性，且国产化率将存在逐步提高的过程，风电设备对业绩的增厚作用不确定性较大。但是，我们仍然认为依靠本身已有的电机以及电气成套控制的技术基础，相对于以风电设备组装为主的厂家而言，湘电在技术开发上把握性更大，最大的不确定性可能更在于产品开发的推进速度问题，从而影响到风电设备产品的毛利率波动。如果进展顺利，公司风电设备业务将在20